发行黄金选择权的策略
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投资者也可以通过发行选择权,承诺在选择权买方要求履约时,以屐约价格交付黄金期货契约的方式,赚取权利金收入。但必须注意的是,因黄金选择权的买方只有有限度的可能损失,而有无穷尽的潜在利润,故选择权发行者只能收取有限度的收益,但必须承担无限制的价格损失风险。由此可见,选择权有点像保险契约,在投保人缴了保险费之后,一且发生事故,则可领取数额庞大的理赔金,而保险公司只要向投保人收取少量的保险费,但须承担事故发生时支付大额理赔金的责任,所不同的是,保险公司可定期向投保人收取保险费,而且一旦发生事故,其理赔金额虽大,但毕竟有一定的额度。至于选择权发行者则只能收取一定的权利金,而要负担无额度限制的损失,其所承担的风险较保险公司所承担的风险要大,故选择权发行者对于选择权的发行须持谨慎的态度,通常在市场行情看跌时发行叫买选择权,在市场行情看涨时发行叫卖选择权。因此,较少投资者采用发行策略投资。
倘若黄金期货价格朝不利于选择权发行者的方向移动时,选择权发行者尚可以用所收取的权利金来弥补损失,尤其在买者多于发行者时,更有能力弥补损失,从这一点看,发行黄金选择权的风险反而较建立期货部位的风险为低,这是因为建立期货部位亦无权利金收入可弥补市价损失。
黄金叫买选择权的发行者,在选择权契约到期日之前,如果选择权买方要求履约时,便有义务依履约价格出售黄金期货契约给选择权的方式,获得额外利润,所以黄金选择权在到期日之前的任何时间,买方均有可能要求履约。
若选择权买方要求履约叫买选择权的契约,则选择权发行者须以选择权的履约价格取得期货的空头部位。若叫卖选择权要求履约,则选择权发行去须从履约价格取得期货的多头部位。
发行选择权与买卖期货一样,也须缴纳保证金,而保证金也随权利金市价的波动情况,逐日调整保证金账户余额。
虽然发行黄金选择权的风险较大,但投资者可以运用多种策略降低风险,增大投资收益。
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